資産配分を考えるときには、日本株、外国株、日本債券、外国債券それぞれが、どのくらいのリターンを期待できるかを自分なりに考えなければいけません。

リスクとリターンの関係で見ると、1番リスクもリターンも低いのは短期金利で、2番目は日本の国債です。逆に最もハイリスク・ハイリターンなのは、為替と株の両方のリスクがある外国株。その間に位置するのが、日本株と外国債券です。

みなさんは、期待リターンをどの程度と考えますか？　実は、これには正解というのがないんです。たとえば、外国株を6％と考えたとしましょうか。で、日本の債券を2％、その間にある日本株と外国債券が4％、短期金利などのその他を1％と仮定したとしましょう。

これらの数字は過去のデータなどに基づいて算出しますが、来年この通りになるか、20年後に平均値がどうなっているかは誰にもわかりません。

仮に期待リターンをこの数値として、各自のアセットアロケーションで計算してみましょう。みなさんの理想とする資産配分でこのリターンだとすると、平均で何％になるでしょうか。

加重平均で期待リターンを試算

アセットクラス	期待リターン	配分
日本株	4％	35
日本債券	2％	10
外国株	6％	15
外国債券	4％	20
その他	1％	20
平均期待リターン	3.5％

たとえば、資産配分を「日本債券：10、日本株：35、外国債券：20、外国株：15、その他：20」とすると、期待リターンの平均は3.5％となります。これはかなり堅実な配分ですね。

その他というカテゴリーに含まれるものは、流動性の資産、MRFなどいろいろありますが、REITなどを組み入れれば3、4％のリターンが期待できるかもしれません。

大切なのは、ただ漠然と投資するのではなく、「自分がどれくらいのリターンを期待しているのか」を明確にしておくことです。